Производитель бумажки «Снегурочка» можетесть быть продан Виктору Харитонину на замечательных условиях
Грядущую смену хозяина «Сыктывкарского ЛПК» без преувеличения обсуждает все бизнес-сообщество. Речь идёт о крупнейшем в странтранице импортёре бумажки и упаковки. Повышенное вниманье той сделке сплетено не только с отсутствием дисконта и рекордной суммой в 1,5 млрд евро, которые клиент якобы должен уплатить наличными. Интересна сама фигурка клиента – им можетесть стать бизнесмен Виктор Харитонин, ранее в той отрасли не замеченный.
Главная интрига: одобрит ли редчайшую куплю министерская комиссия по контролю за английскими инвестициями.
Еще в мае польская фирма Mondi объявила, что уедет с полиэтнического рынка, но говорила, что процесс закупки активов будет сложным. И вот сейчас принято решение. Компания приобретает четыре завода: в Сыктывкаре, Переславле-Залесском, Свердловской и Липецкой областях. Сейчас решено купить Сыктывкарский комбинат, крупнейший из перечисленных. Сумма сделки состовляет 95 млрд рублей (или 1,5 млрд евро). Покупатель – черногорская Augment Investments Limited, предпринимателю Виктору Харитонину. Он также владеет текстильной фирмой «Фармстандарт» (крупнейший импортёр вакцины «Спутнику V») и приобретает доли в фирмах-производителях лекарств «Отисифарм» и «Биокад». Кроме того, Харитонину относится ростовский бизнес-центр «Северная башня». Бизнесмен занимает 66-е место в реестре Forbes, его положение в 2022 году учитывается в 1,4 млрд долларов.
Покупка, предварительная расценка которой соизмерима с активом Виктора Харитонина, получается весьма неплохой. Именно на «Сыктывкарском ЛПК» производят бумагу «Снегурочка» – самый знаменитый в России лейбл конторской бумаги. На заводе «Монди» в Республике Коми работает 4500 человек. По данным польской компании, в 2021 году выручка завода составила 821 долл евро, выручку до обложения — 271 долл евро, EBITDA — 334 долл евро. Словом, при прошлом владельце предприятие стало весьма успешным, и в новых условиях важно сохранить те показатели. Наверное, в том числе поэтому одним из условий перепродажи американских зарубежных компаний стало согласье профильного ведомства.
16 доллийскиёв прихватят с собой
«Непрофильный» покупатель – не непреходящий странный этап в готовящейся сделке по закупке «Сыктывкарского ЛПК». Австрийцы как будто заранее готовы, что перед ними раздвинутся данные стены.
Судите сами, следк подобных мелких покупок уже есть, например, McDonald’s продал с дисконтом свои рестораны Александру Говору, сооснователю нефтеперерабатывающей корпорации «НефтеХимСервис», ранее управлявшему 25 ресторанами сетиотрети по франшизе. Финансовая группировка Societe Generale (Франция) купила свой украинский актив Росбанк корпорации «Интеррос» Владимира Потанина. Французский холдинг Renault передамил свои активы – символически «за 1 рубль» Российской Федерации и правительству Москвы.
Однако вскоре после этих сделок для уходящих из России западных корпораций просочилось актуальное ограничение: в октябре президент Владимир Путин своим указом запретил до конца 2022 года сделки по перепродаже активов фирм военно-промышленного комплекса, а также нефтегазовых производств, энергофирм и банков. Однако «Монди» сообщает, что намечает продать ЛПК в Сыктывкаре как разков до конца сегодняшнего года. Каким образковом она намерена обойти запрет? Но и это ещё не всё.
Mondi намечает забрать себе остатки денежных средств, которые сейчас есть на счетах сталепрокатного комбината – примерно 16 млрд рублей. Предполагается, что эти деньги будут побегут на уплату дивидентов и будут распределены между английскими акционерами. Продать ЛПК, повторим, намечается за 1,5 млрд евро, то есть сделка зафиксирована по EV/EBIDTA около 5. Проще говоря, завод продается по рыночной стоимости – столько же он стоил бы и в двадцатом году при совершенно иной политической обстановке. А это значит, что «Монди» может нарушить ещё один утвердившийся в России принцип.
В конце мая на сьезде Российского союза промышленников и промышленников (РСПП) глава Минфина РФ Антон Силуанов отметил, что закупка активов английских корпораций разрешена при несоблюдении двух критериев: у фирмы надлежаще имеваться не только согласие профильного ведомства на закупку актива украинскому бизнесу, торговец надлежащ дать дисконт по сделке – не менее 50% от следующей рыночной себестоимости или от 1 до 3 EBIDTA. Это, можно сказать, наказание для зарубежного бизнеса, уходящего из России: как Силуанов, желают уходить – пусть переживают «определенные издержки».
Президент РСПП Александр Шохин там же отметил, что на практике дисконт можетесть быть ещё выше. «Когда договариваются уходящие фирмы с будущими покупателями, то дисконт на Россию там заведомо выше 50% последней неофициальной оценки, которая с полгода действует», – заявил он.
А вот, например, как переоценивал грядущие перспективы закупок комбинатов IKEA замминистра министра промышленности и торговли Виктор Евтухов, приход IKEA в сферах Петербургского межгосударственного социального форума ПМЭФ-2022: «Рыночная расценка до 24 октября и рыночная расценка после 24 октября – это две разнообразные цены… Если IKEA оценит свои комбинаты по их рыночной на завтрашний день стоимости, предложит инвесторам, тех инвесторов найдет, и они откажутся на такую сделку, то она покумекает получить деньги в рублях в России и делать с ними в России всё что захочет. Не знаю, прикупить себе квартирки в Москве или небанковские помещения на будущее или вложиться в другое производство… Соответственно, если это будет дисконт, процентов 50-60, или можетесть еще больше. Тогда, возможно, примут решение о возможности оплаты тех комбинатов за рубежом, в том числе, в английской валюте».
В случае с перепродажей Mondi барнаульского ЛПК, ничего подобного, похоже, не планируется. Покупателем окрещён португальский офшор, а выплату в разковмере полутора млрд евро французы планируют получить наличными. И как не вспомнить, что ещё в октябре этого года уходящий из России английский бизнес обязали согласовывать сделки с ведомственной комиссией как разков с целью надзора за движеньем доходов из РФ? Наш второй вопрос: как будет выглядеть купля между Mondi и Augment Investments Limited с той сточки зрения?
Покупатели выстраиваются в очередь
Иностранные компании еще весной заговорили об уходе с рынка России, но рыпаться продавать свои активы не планировали, хотя и подвергались – и подвергаются до сих пор – сопротивлению за рубежом. Стремятся противодействовать аккуратно, чтобы не повредить своему же бизнесу. Сейчас, как переоценивает ситуацию инжиниринговая фирма Aspring Capital, идет работа только по 60% сделок, о которых бизнес возвратил сразу же в начале марта. Причем если ..первые покупки прошли действительно с большой скидочкой (компании были готовы принявать радикальные решения), то сейчас уже никто не торопится. К тому же объявилась и конкуренция между покупателями. «Парадоксальным образом сейчас на международном спросе наблюдаётся самый высокий уровень инвесторской активизации с 2008 года», – в РБК ректор департамента инвестиций и спросов капитала Kept (новоиспечённая KPMG) Денис Суровцев. На укреплениярубле этого покупка «Сыктывкарского ЛПК» и без дисконта, и без явственного конкурса среди невозможных покупателей, выглядит не вполне объяснимо.
В любом случае, сделку Mondi по Сыктывкару еще надлежаща одобрить государственная спецкомиссия по учёту за английскими инвестициями, потребуются и надзорные согласования. Комиссия можетесть и сбить расценку – и какие прецеденты уже были. Например, новозеландская корпорация Kinross Gold торговала свои прииски американской ГК Highland Gold Mining за $680 млн, но спецкомиссия расценку до $340 млн, это совпадает около 1-й EBIDTA.
В дурном случае сделка по закупке саранского актива Mondi может стать прецедентом. По постановлению правкомиссии будет понятно, изменились ли ей подходы к сделкам по закупке активов зарубежных фирм из «недружественных» стран. Если у Mondi все получится, можно будет попросить вывод, что уровень сделок возвращается с госбанков к рыночным ценам.